Что произойдет с акциями российского газового гиганта после либерализации?
В минувшую пятницу Владимир Путин подписал указ и закон, касающиеся либерализации ценных бумаг Газпрома. Этот пакет документов снимает ограничения на биржевые площадки, где будут торговаться акции Газпрома, и отменяет квоты на участие в капитале концерна для нерезидентов. То есть обещания представителей Минэкономразвития и Газпрома о завершении либерализации до конца 2005 года оказались выполненными. Впрочем, после того, как Госдума одобрила эти поправки, уже мало кто сомневался, что законодательные ограничения будут сняты уже в этом году.
Таким образом, Газпром выходит на финишную прямую процесса либерализации рынка своих акций - остались только технические моменты.
Что же будет происходить с акциями Газпрома и когда?
По мнению аналитиков ИК «ФИНАМ», во-первых, планируется, что акции Газпрома начнут торговаться с января на ММВБ и, возможно, в РТС, соответственно, они будут учитываться при расчете индекса РТС.
Во-вторых, произойдет увеличение free-float акций компании до 40% - на согласование этой процедуры, как ожидается, уйдет 1 месяц. С учетом возможного снижения максимальной квоты акций, которые можно конвертировать в АДР, до 30% от уставного капитала, для Газпрома важно успеть решить этот вопрос до введения новых ограничений.
В-третьих, необходимо получение одобрения руководства и членов совета директоров Газпрома для взаимодействия с BoNY и SEC по запуску новой программы ADR. Ожидаемые сроки завершения этих процедур - первый квартал 2006 года.
В-четвертых, увеличение free-float акций компании приведет к ребалансировке индексов MSCI (ожидается в мае 2006 года). Вес акций Газпрома в индексе MSCI может вырасти с нынешних 0,3% до 4%.
Как это отразится на цене акций Газпрома?
Во-первых, дисконт между котировками АДР и акциями Газпрома на внутреннем рынке сократится (сейчас он около 12%). Во-вторых, произойдет дополнительный приток средств зарубежных институциональных инвесторов в акции Газпрома. Эти факторы будут оказывать поддержку акциям Газпрома еще на протяжении полугода, а затем акциям компании будут нужны новые драйверы роста. Такими драйверами для Газпрома могут стать сохранение благоприятной конъюнктуры на рынке энергоносителей, успешный исход переговоров по ценам реализации газа в страны СНГ, синергетический эффект от поглощения Сибнефти и повышение эффективности операционной деятельности. Особое отношение к Газпрому со стороны государства также позволяет рассчитывать на создание для госкомпании льготных условий (отмена пошлин на экспорт сжиженного газа, налоговые каникулы, получения доступа к крупнейшим месторождениям углеводородов).
Все эти факторы окажут позитивное влияние на цены акций компании, но вряд ли их рост будет значительным. Поэтому акции Газпрома теперь являются подходящим выбором скорее для консервативных инвесторов, ориентированных на долгосрочный горизонт инвестирования, отмечают специалисты "ФИНАМа".