Как долго продлится пауза в росте котировок доллара?!

Прогнозы начальника аналитического отдела Форекс Клуб Трифонова А.И. на август:

Июль на валютных рынках продолжил с развития той тенденции, которая довольно отчетливо отмечается уже 4 месяца подряд. Речь идет об укреплении американской валюты против основных валют. Как считают аналитики "Форекс Клуба", основной причиной данного укрепления доллара на мировой арене остается финансовая подоплека: капитал стремится туда, где возможная отдача на вложения выше. С этой точки зрения инвесторы в первую очередь учитывают в своих операциях действия центральных банков. Так Федеральный Резерв, который выполняет функции ЦБ в Соединенных Штатах, продолжает цикл повышения ставок. Причем, даже после увеличения ставок на заседании 30 июня на 25 базисных пунктов до 3.25%, представители ФРС продолжают положительно оценивать перспективы американской экономики, что может означать их желание и дальше повышать ставки. Таким образом, налицо положительная динамика по американским ставкам.
В то же время ситуация в европейских странах, где темпы экономического роста значительно ниже, а ситуация на рынке труда остается довольно тяжелой, подразумевает, если не снижение ставок, то довольно продолжительный период сохранения текущего их уровня. Так Европейский Центральный Банк продолжает отстаивать свои позиции, сохраняя нейтральный тон в этом вопросе. А позиция Банка Англии менее тверда. Протокол последнего заседания Банка Англии показал, что все больше и больше членов Комитета выступают за снижение ставок. Подобное стимулирование внутренней экономики требуется Великобритании не только из-за снижения инфляции и темпов роста промышленного производства. Оно необходимо также и из-за событий неординарного характера, произошедших в стране в июле. Речь идет о серии террактов в метро и автобусах, произошедших в Лондоне, которая вызвала обвал мировых рынков. В первую очередь пострадали котировки британских компаний и, соответственно фунт. Терракты создавали риски и для американской валюты, но это вылилось лишь в краткосрочное падение доллара к иене. Что касается швейцарского франка, то он вновь выступил валютой-убежищем, оказав поддержку и единой европейской валюте. Стоит заметить, что терракты в Лондоне носили не единичный случай, они повторились позднее в этом месяце. И хотя вторая серия взрывов не привела к многочисленным жертвам, как в первый раз, психологически она носила более негативный характер. После нее аналитики активно заговорили о возможности резкого падения потребительской активности и оттоку иностранного капитала из Великобритании. Естественно, что на фоне затухающей активности в промышленности и росте геополитических рисков фунт вел себя наиболее слабо в этом месяце.
Еще одним важным событием июля, имевшим огромный резонанс на финансовых рынках, стала ревальвация юаня, о которой объявил Китай. Рынок давно ожидал подобного решения, т.к. многие эксперты считают, что Китай использует нечестные методы, жестко привязав юань к доллару. Подобные действия не только дают конкурентные преимущества китайским товарам на внешних рынках, но и создают структурные диспропорции в глобальной экономике. Поэтому и Соединенные Штаты и Европа неоднократно призывала Пекин к тому, чтобы тот отказался от нерыночных методов определения курса национальной валюты. И вот, наконец, Китай принимает решение о ревальвации. Кроме того, финансовое руководство страны объявило о том, что курс юаня будет привязан теперь к корзине валют, что также может означать снижение спроса на доллары в мире в целом. О схожем решении объявила и Малайзия. Естественно, что рынок тут же отреагировал на данное событие продажей долларов. Его котировки упали ко всем валютам, и наибольшее снижение наблюдалось против японской иены.
Однако, фактически, ревальвация, о которой объявил Пекин, составила всего 2.1%. Финансовый мир ожидал как минимум 5-10%. Шеф-дилер "Форекс Клуба" Петр Татарников сказал по этому поводу следующее: "Шаг, на который пошли китайцы, конечно же, сам по себе уже значительное событие. Однако он очень небольшой, и вряд ли способен привести к серьезным структурным изменениям в краткосрочной перспективе. Поэтому после более глубоко изучения перспектив ревальвации инвесторы все же вновь переключили внимание на финансовый аспект и процентный дифференциал, который продолжает стимулировать покупки доллара". Неудивительно, что доллар/иена, упав с уровня 113.50 до 109.85, вскоре стала отбивать потери, и к концу месяца доллар/иена вновь стала подбираться к уровню 113.00. Особо стоит подчеркнуть то, что техническая картина по доллар/иене с указанием важного уровня 113.50, от которого курс отскочил очень быстро, была довольно четко описана в прошлом прогнозе аналитиков "Форекс Клуба". С точки зрения фундамента японская экономика в июле не создавала негативных настроений по иене. Так квартальный индекс Tankan показал рост позитивных настроений среди японских промышленников. Однако рынок, продавая иены, в первую очередь руководствовался уровнем ставок и ценами на нефть, рост которых оказывает давление на деловую активность в стране и снижает аппетиты на японские активы.
Что касается экономической информации из США, которая так же оказывала влияние на характер торговли, что данные в целом подтверждали уверенный рост в стране. Причем как повышались показатели промышленной активности, так и происходило снижение проблемных индикаторов. Списочная численность работников в несельскохозяйственном секторе США выросла на 146 тыс. человек. Эти данные говорят об уверенном росте занятости в Америке, значительно превосходящем европейские показатели. Но цифры все же оказались хуже прогнозировавшегося роста на 175-200 тыс. человек. Долгожданные данные по внешней торговле США оказались на пользу доллару: дефицит внешнеторгового баланса Америки составил 55.3 млрд. долларов, тогда как ожидалось намного большее значение – 57.0 млрд. Объемы покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами, характеризующие приток капитала в США, показали рост в мае с 47.8 млрд. долларов до 60.0 млрд. долларов.
А вот публикация данных по инфляции в США в немало удивила игроков. Так, индекс потребительских цен вышел без изменений, тогда как рынок ожидал прироста на 0.2% м/м. В дополнение к этому, пятничная публикация индекса цен производителей опять же указала на нулевую инфляцию по месяцу, вместо ожидавшегося прироста на 0.4%. Годовой же показатель составил 3.6% (прогноз 4%).

Прогноз на август
Следующий месяц, особенно его начало, довольно важны с точки зрения грядущих изменений в денежно кредитной политике ряда крупных центральных банков. Дело в том, что в эти дни состоятся заседания Банка Англии, Европейского Центрального Банка и Федерального Резерва. Перед каждым из этих банков стоят серьезные задачи по регулированию внутренних процессов. Так ЕЦБ в первую очередь озабочен контролем за инфляцией. Поэтому многочисленные призывы со стороны бизнеса о снижении ставок пока отклоняются представителями банка. Поэтому вряд ли европейские ставки будут изменены на заседании 4 августа.
Но в этот же день будет объявлено решение по ставкам и Банка Англии. После того, как инфляция в стране стала снижаться, наблюдается "охлаждение" рынка недвижимости, стало наблюдаться падение промышленной активности, эксперты склоняются к мнению, что британские ставки будут снижены как минимум на 25 базисных пунктов. По сути, снижение ставок является негативом для валюты данной страны. Но о возможности снижения аналитики говорят уже не один месяц. Причем рынок уже учитывает довольно агрессивное уменьшение ставок. От того, на сколько агрессивно будет решаться этот вопрос, во многом зависит поведение британского фунта. Ожидания по ставкам будут формироваться и такими данными, как Объемы промышленного производства (5 августа), инфляция (16 августа), объемы розничных продаж (18 августа), т.е. все те проблемные участки экономики Великобритании, о которых говорилось чуть выше. Пока что аналитики "Форекс Клуба" ожидают, что его котировки к доллару будут изменяться в рамках бокового канала, но с тенденцией к снижению.
С точки зрения фундамента некоторое снижение фунта к доллару можно ожидать не только из-за процентного дифференциала. Как заметил начальник аналитического отдела "Форекс Клуба" Алексей Трифонов: "Сравнение общих экономических параметров развития позволяет говорить о том, что США набирает обороты, в то время, как в Великобритании темпы роста могут замедлиться. Да и последствия террористических акций в Лондоне еще не до конца проявились".
Конечно же, инвесторы будут внимательно следить за основными американскими макроэкономическими индикаторами, характеризующими и занятость (5 августа) и различными индексами потребительской и деловой уверенности, а также промышленной активности. Не стоит упускать из вида и такие проблемные участки США, как внешняя торговля (12 августа), приток иностранного капитала (15 августа) и уровень бюджетного дефицита (10 августа). Именно эти вещи стимулировали продажи доллара в конце прошлого года. Сейчас рынок в меньшей степени реагирует на проблемы дефицитов и в первую очередь реагирует на те факторы, которые могут привести к ускорению или, наоборот, замедлению темпов изменения ставок. А вопрос с американскими ставками будет решаться уже 9 августа. Как считает дилер "Форекс Клуба" Кирилл Кощиенко, ФРС продолжит повышение размеренными темпами, т.е. на 25 базисных пунктов. Причем на этот раз трейдеры будут большее внимание уделять словам представителей Федерального Резерва и подробностям протокола, позволяющим оценить перспективы американских процентных ставок и активов.
В целом, как отмечали эксперты "Форекс Клуба" еще в прошлом обзоре, сейчас на рынке преобладают тенденции летней торговли, когда крупные инвесторы, как правило, отсутствуют на летних каникулах, а в вопросе принятия стратегических решений проявляют особую осторожность и сдержанность. В подобное время валютные курсы склонны изменяться в рамках бокового канала. Как показывает фундамент, доллар сохраняет свою привлекательность с точки зрения финансовых потоков. Однако в июле американская валюта не смогла достичь новых высот, несмотря на появление ряда положительных макроэкономических показателей. Подобное поведение пока не позволяет надеяться на то, что восходящий тренд по доллару, активно развивающийся, как минимум с апреля, проявит себя в августе.
Кроме того, не стоит забывать и про китайскую тему, точнее про процесс дерегулирования китайского юаня. Отказ Китая от привязки юаня к доллару и переход к корзине валют является негативным явлением для американской валюты. Это также ограничивает потенциал доллара к евро. Зато интересной может стать торговля по доллар/иене. Японская экономика, судя по снижению уровня безработицы и росту промышленного производства, также демонстрирует неплохую динамику. Но японские инвесторы стали активней покупать зарубежные активы, дающие большую отдачу на вложенный капитал, в то время как японские ставки остаются около нулевой отметки. Таким образом, на рынке наблюдаются рост предложения иен, в первую очередь, за доллары. И хотя ревальвация юаня будет оказывать давление на пару доллар/иена, аналитики "Форекс Клуба" не исключают, что пара может протестировать уровень 115.00 в следующем месяце.
Более подробную техническую картину и уровни, к которым основные валюты будут стремиться в августе, можно найти на нашем сайте. Расчет уровней производится по уникальной методике одного из аналитиков «Форекс Клуба» Леонида Братухина.