Станет ли разгар отпусков препятствием для набирающего обороты доллара?

Прогноз начальника аналитического отдела Форекс Клуб Трифонова А.И. на июль

Поведение валютных курсов в течение июня вновь оправдывало прогнозы аналитиков "Форекс Клуба": доллар продолжал свое победное шествие. Причем по некоторым валютам, в частности, по британскому фунту, темпы его роста значительно превзошло ожидания экспертов. Чем же отличались движения котировок в июне от предыдущих месяцев?
Так данные 3 мая по американскому рынку труда были неоднозначно восприняты рынком. Точнее, цифры оказались не просто хуже прогнозов, но и показали самые низкие темпы прироста рабочих мест в несельскохозяйственном секторе с августа 2003 года: +78 тыс. человек вместо ожидавшихся +175 тыс. человек. Увидев столь низкие показатели, по словам шеф дилера "Форекс Клуба" Петра Татарникова, трейдеры, буквально, бросились закрывать открытые ранее длинные позиции по доллару.
Продажи американской валюты вылились в резкий рваный взлет котировок евро и фунта к доллару. Но этот рост не был долгосрочным. Как сказал Петр, "все же политический кризис в Европе после провала референдума по общеевропейской конституции во Франции и Нидерландах, а также ряда заявлений европейских чиновников, в которых озвучивалась возможность распада Евросоюза и отказа от евро, единая европейская валюта не считалась надежной валютой". Поэтому уже через несколько минут после публикации данных котировки евро/доллара и фунт/доллара не только вернулись на прежние уровни, но, более того, обрушились еще ниже.
С точки зрения политических заявлений со стороны европейских чиновников, о возможности которых после провала референдума во Франции и Нидерландах предупреждали аналитики "Форекс Клуба", они, действительно, имели место. Ряд представителей Евросоюза заявили о том, что разговоры на тему отказа от евро являются абсурдом. Но что касается Европейского Центрального Банка, то он продолжал выдерживать натиски ряда политиков, призывающих снизить ставки в регионе для стимулирования европейской экономики. Лидеры ЕЦБ считают, что текущий уровень ставок является
адекватным, и банк не планирует их снижения. Кроме того, дилеры "Форекс Клуба" отмечали, что в целом в своих выступлениях европейские чиновники не высказывали обеспокоенности относительно сильного падения евро, что не позволило котировкам единой европейской валюты вырасти более значительно. И это вполне объяснимо, т.к. снижение стоимости евро оказывает поддержку европейским экспортерам, чьи товары становятся более доступными на внешних рынках.
Несколько отличалось в эти дни поведение японской иены. Дело в том, что новые экономические показатели позволяли надеяться на более высокие темпы роста ВВП Японии. Речь идет об уверенном росте капитальных расходов предприятий на 6.9% и о росте баланса по текущим счетам до 1626.9 млрд. иен. Японские цифры выглядели более убедительными, поэтому иена в эти дни росла не только против доллара, но и к европейским валютам.
Однако, несмотря на проявление локальных событий, которые временами создавали движения по валютным парам, основное внимание рынок все же уделял американским показателям. А здесь, кроме рынка труда в центре внимания остается и внешнеторговая проблема Соединенных Штатов. Июньские цифры, на этот раз, порадовали финансистов, т.к. оказались выше прогнозов. Внешнеторговый баланс продолжает демонстрировать отрицательную динамику. Но рост дефицита оказался гораздо менее значительным, чем ожидали экономисты. Дефицит вырос до 56,96 миллиарда долларов с пересмотренного вниз показателя за март 53,56 миллиарда долларов. Данные новости подтолкнули американскую валюту наверх, в результате чего евро/доллар упал до 1.2120, фунт/доллар снизился до отметки 1.8120 а доллар США вновь укрепился к иене и швейцарскому франку до 108.55 и 1.2681 соответственно.
Но это был, пожалуй, чуть ли не единственный позитив по США первой половины июня. Показатели, появлявшиеся в дальнейшем, провоцировали продажи доллара и закрытие открытых ранее позиций по доллару. Первым толчком к продаже долларов стали данные по американским розничным продажам. Индекс показал падение на 0.5%. Затем в среду появились цифры по потребительским ценам. Их рост мог бы подтолкнуть представителей ФРС к более агрессивному повышению ставок, а также играл бы на руку доллару. Однако индекс потребительских цен снизился на 0.1%. Таким образом, цифры говорили
о незначительном инфляционном давлении в США в целом и не добавляли ожиданий по американским ставкам.
Серьезное внимание рынок уделил и объемам притока иностранного капитала в американские активы. Объемы чистых покупок облигаций составил 47.4 млрд. долларов в то время, как экономисты прогнозировали 70.0 млрд. долларов. Данные вновь обостряют структурные проблемы американской экономики, которой требуется постоянный приток капитала для финансирования своего потребления. Многие финансовые спекулянты, увидев столь низкие цифры, использовали их как сигнал для
очередной продажи долларов. В результате курс евро/доллар вновь поднялся выше 1 доллара 21 центов за евро. Причем появившиеся позднее в этот день цифры о росте промышленного производства на 0.4% и индекса промышленной активности Empire State до 11.7 слабо поддерживали американскую валюту.
Далее серьезным негативом для доллара стал и американский платежный баланс. Его величина вновь продемонстрировала рост дефицита. Показатель составил –195.1 млрд. долларов, тогда как прогноз составлял –190 млрд. долларов. Как заметил шеф-дилер "Форекс Клуба" Петр Татарников, особое беспокойство вызывал не только новый рекорд дефицита, но и падение такой его части, как прямые инвестиции в США. Публикация платежного баланса, само собой, вызывала снижение котировок
американской валюты. Вполне возможно, что откат по доллару имел бы большую амплитуду. Однако здесь вновь всплыли
политические проблемы Европейского Союза. Дело в том, что его лидеры пытались договориться по вопросу планирования 7-летнего бюджета региона. Переговоры окончились неудачей: Франция и Великобритания так и не смогли договориться по размерам сумм, отчисляемым в общий бюджет.
Аналитики "Форекс Клуба" в своих прогнозах предупреждали о том, что неспособность европейских лидеров добиваться единства в решении вопросов ведения общего хозяйства может негативно отразиться на евро. Как показали дальнейшие события, этот негатив не заставил себя ждать. Между тем, еще одним важным событием на финансовых рынках этого месяца стал новый взлет цен на нефть до $60 за баррель. Инвесторы отреагировали продажей иены на данную новость. Не секрет, что Японии приходится полностью импортировать нефть, поэтому рост ее стоимости негативно влияет на экономическую активность в стране. Именно высокие нефтяные котировки создавали негативный фон по иене и удерживали инвесторов от ее покупки даже на фоне сильных экономических показателей. Так японский квартальный индекс деловой активности Tankan показал рост до 18, но публикация оказала лишь краткосрочную поддержку иене. Котировки доллар/иены, итак до этого находившиеся выше 110.00, вскоре продолжили свой рост, подобравшись к концу месяца к уровню
112.00. Этому не мало способствовали американские данные конца месяца. Так индекс доверия потребителей США достиг рекордной отметки за последние три года и составил в июне 105.8, по сравнению с 103.1 в мае. Неудивительно, что котировки евро/доллара вновь опустились в район 1.2050, а в начале июля и до 1.1950. ВВП США за первый квартал так же вырос на 3.8%, тогда как прогноз подразумевал прирост лишь на 3.7%. Все это повышало оптимизм инвесторов по отношению к
доллару в преддверие заседания ФРС 30 июня. Повышение процентных ставок на нем широко ожидалось рынком. А после высоких американских показателей конца месяца эти ожидания только усилились. Американские ставки, действительно, были повышены на 25 базисных пунктов до 3.25%. Причем даже после этого события сохраняется высокая вероятность нового повышения ставок на следующем заседании.
Между тем, наиболее серьезно к концу месяца пострадал британский фунт. Если по американским ставкам прогнозировался рост, то по британским, наоборот, значительно выросли ожидания к снижению. Это случилось после резкого падения показателей потребительской и промышленной активности Великобритании. А с учетом "остывания цен" на рынке недвижимости вполне возможно, что Банк Англии может неожиданно снизить ставки в ближайшее время, что и стимулировало продажи фунта.
Таким образом, к концу месяца евро/доллар, практически, пробил поддержку на 1.2000, фунт/доллар упал до 1.7700, а доллар/иена заканчивала месяц около 112.00.

Прогноз на июль
Итак, прошлый месяц закончился повышением американских процентных ставок и закрепил рост доллара. Причем по многим валютам доллар прошел важные уровни сопротивления, что открывает дорогу к новым максимумам. Следующее заседание ФРС состоится 9 августа, и аналитики "Форекс Клуба" продолжают прогнозировать новое повышение ставок на этой встрече, что фундаментально благоприятствует и росту котировок американской валюты. Повышение ставок будет вполне оправдано
на фоне динамичного роста американской экономики. Поэтому все показатели, которые будут подтверждать данный рост, будут и стимулировать покупки американской валюты. Конечно же, инвесторы уделят особое внимание протоколу последнего заседания ФРС (21 июля), т.к. он может пролить свет на намерения членов ФРС по вопросу ставок. Кроме того, как считает Алексей Трифонов, не стоит выпускать из внимания и проблемные участки Соединенных Штатов. Речь идет о внешнеторговых и бюджетных параметрах (13 июля), объемах притока иностранного капитала (18 июля). Предварительные ожидания экспертов "Форекс Клуба" сводятся к тому, что американская экономика будет продолжать расти. Хотя летний период, как правило, и не образует серьезных однонаправленных движений из-за отсутствия части игроков в летних отпусках.
Что касается ситуации в Европе, то здесь экономические перспективы менее радужны. Кроме существенного снижения динамики экономики, страны Евросоюза пока не могут похвастать и политическим благополучием. Так в Германии назревает политическая неопределенность в связи с намерением Канцлера Германии организовать внеочередные выборы для повышения числа своих сторонников в правительстве. Вполне возможно, что ему это удастся, но сам факт подобной ситуации
вряд ли будет служить поддержкой для евро. Да и технически котировки евро/доллара стремятся в район 1.1600.
В случае с британским фунтом политических вопросов пока меньше. Зато экономические параметры благоприятствуют более раннему снижению британских процентных ставок. Поэтому дилер "Форекс Клуба" Кирилл Кощиенко не исключает, что фунт/доллар в следующем месяце будет падать опережающими темпами, стремясь в район 1.7450-1.7300.
Довольно интересна ситуация в Японии. С точки зрения экономического роста эта страна "восходящего солнца" имеет неплохие перспективы. Однако наметившийся новый рост цен на нефть будет продолжать оказывать серьезное давление и на экономику и на иену. Поэтому до тех пор, пока котировки черного золота не начнут снижаться или хотя бы стабилизироваться, вряд ли стоит ждать резкого роста иены. На фоне же растущего оптимизма по американской валюте пара доллар/иена может пробить барьер на 112.00 и взлететь до 114.00. Довольно актуальным остается и "китайский вопрос". Если Китай неожиданно пойдет на ревальвацию юаня, то это вызовет повышение стоимости иены.