Роснефть - за счет чего можно достичь "светлого будущего"?

В связи с последними событиями на нефтяном рынке, в тени осталась ситуация складывающаяся вокруг компании Роснефть. Но, тем не менее, IPO нефтяной компании на Лондонской фондовой бирже запланировано на конец июня 2006 г. Начало размещения GDR на акции Роснефти и публикация ценового коридора ориентировочно состоится 26 июня 2006 г. В ходе первичного размещения до 30% акций Роснефть надеется привлечь $20 млрд.

Компания строит большие и далеко идущие планы и уже до 2010 года планирует осуществить инвестиции в размере $17,4 млрд. (из них в сектор нефтегазодобычи - $14,7 млрд.). При реализации запланированной инвестпрограммы добыча нефти и газового конденсата Роснефти к 2010 году составит 105,5 млн. тонн и 23,1 млрд. кубометров природного газа. Инвестиции в нефтеперерабатывающую отрасль до 2010 года оцениваются в $2 млрд. (около 11% от общих капвложений). За счет этих инвестиций планируется увеличить глубину переработки на Комсомольском НПЗ до 95%, а на Туапсинском - до 95,6%. Программа капзатрат в сегменте нефтепродуктообеспечения на 2006-2010 годы предусмотрена в размере $700 млн. Кроме того, планируется приобретение новых НПЗ и расходы на "решение проблемы миноритариев Юганскнефтегаза".

Что касается наступившего года то, в марте будет проведена допэмиссия акций Роснефти, необходимая для консолидации 12 дочерних компаний, включая Юганскнефтегаз. Спустя месяц, в апреле, Роснефть пройдет листинг на РТС и ММВБ, а также разместит часть акций путем розничной продажи физлицам через Сбербанк. Объем такого размещения составит $2-4 млрд. После завершения IPO капитализация Роснефти может превысить $72 млрд.

Таким образом, становится известна более детальная информация о главном событии следующего года в нефтегазовой сфере. Роснефть оценивают все дороже (согласно подсчетам Deloitte, стоимость Роснефти составляла $43,4 млрд., еще раньше компанию оценивали менее чем в $30 млрд.). В соответствии с названной ориентировочной стоимостью компании в $70 млрд., Роснефть стала бы крупнейшей нефтяной компанией России по капитализации, при том, что сейчас компания по своим запасам и добыче отстает от Лукойла и ТНК-BP.

Тем не менее, по мнению аналитиков ИК «ФИНАМ» реализация заявленных планов в области получения доступа к новым месторождениям может существенно повысить стоимость Роснефти. Так, компания только в 2006 году планирует направить на приобретение новых лицензий не менее $4 млрд. Роснефть желает получить лицензии на месторождения им. А. Титова, им. Р. Требса, Вал Сорокина, Лодочное и другие месторождения в Красноярском крае, а также Киринский блок проекта "Сахалин-3", участки на шельфе Чукотского и Баренцева моря и Центрально-Хорейверское поднятие. По прогнозам Роснефти, ориентировочная стоимость участков составляет $6,7 млрд.

В принципе, все заявленные показатели вполне достижимы. Существует только один фактор, который может помешать реализации этих обширных планов – это деньги. Приобретение лицензий на месторождения, нефтеперерабатывающих активов, масштабные инвестиции в сегмент нефтегазодобычи, выкуп доли ЮКОСа, а возможно и акций других миноритариев – все это требует значительных финансовых ресурсов (до $30 млрд.). При этом долговая нагрузка компании высока - чистый долг компании уже превышает $12 млрд., и он растет. Недавно Роснефть приняла решение расплатиться с западными банками по гарантиям Юганскнефтегаза за его прежнего хозяина - ЮКОС - на сумму почти $500 млн. А позднее стало известно, что Роснефть будет вынуждена кредитовать своего владельца - Роснефтегаз.

Если Роснефть сможет решить вопрос с финансированием своих потребностей либо за счет новых кредитов, либо за счет успешного IPO, либо за счет иска на $12 млрд. к ЮКОСу, то компания действительно станет одним из лидеров отрасли, и ее ждет большое будущее. Вопрос в том, за счет чего оно будет достигнуто.