Окончание года может значительно усилить позиции доллара

Прогнозы начальника аналитического отдела Форекс Клуб Трифонова А.И. на декабрь.

В своем прогнозе на ноябрь аналитики финансовой компании «Форекс Клуб» обращали внимание на такие важные финансовые события, как заседания центральных банков. А в начале месяца ожидались заседания как Федерального Резерва, который выполняет функции центрального банка в США, так и Европейского Центрального Банка и Банка Англии. Почему этим событиям уделялось столько внимания?
Дело в том, что одним из основных факторов, определяющих привлекательность той или иной валюты, является уровень процентных ставок. В той стране, где динамика по ставкам выше, спрос на активы этой страны начинает расти, соответственно и котировки валюты этой страны повышаются.
Заседание Федерального Резерва было запланировано на 1 ноября. Большинство экономистов в мире прогнозировали очередное повышение процентных ставок на 25 базисных пунктов. А, как известно, более высокий уровень процентных ставок способен привлечь интересы зарубежных инвесторов, т.к. более высокие ставки дают большую отдачу на вложенный капитал. И, как показали события начала месяца, доллар, действительно, вырос: котировки евро/доллар снизились на 1.4% всего за пару дней.
На фоне повышающихся американских ставок европейские финансовые власти сохраняли нейтралитет: ни ЕЦБ, ни Банк Англии не изменяли свою денежно-кредитную политику. Поэтому паре евро/доллар все же удалось преодолеть сильный уровень поддержки 1.1900, о котором предупреждали специалисты «Форекс Клуба».
Кроме этого, фундаментальные показатели также говорят о том, что американская экономика по темпам роста превосходит европейские показатели. Так американские данные по валовому внутреннему продукту США за III квартал оказались достаточно сильными. С учетом поправок на сезонные колебания ВВП вырос на 3,8%, несмотря на то, что страна выдержала ряд ураганов. Согласно консенсус-прогнозу, он должен был вырасти на 3,6%. Поддерживали данные по ВВП и показатели по доходам потребителей и по промышленной активности: доходы американцев в сентябре выросли на 1.7%, а индекс Чикаго PMI вырос больше, чем ожидалось - 62.9 против 57.4.
Но и европейские показатели также обращали на себя внимание положительными сдвигами. Так весьма благоприятными были данные по жилищному рынку Великобритании: октябрьский индекс роста цен на жилье в стране оказался выше, чем ожидали аналитики, что подогревал интерес участников рынка к английской валюте. Среди показателей Еврозоны обращал на себя внимание рост денежного агрегата М3 Еврозоны, который в сентябре вырос на 8,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, а также индекс настроений в экономике Еврозоны, показавший рост в октябре до 100,5 с 98,6 в сентябре. Более того, германские данные зафиксировали снижение уровня безработицы до 11.6%. Шеф-дилер «Форекс Клуба» Петр Татарников отмечал возросшую обеспокоенность перспективами скорого повышения европейских ставок в первой половине месяца. Ряд экспертов полагало, что председатель Европейского Центрального Банка Жан-Клод Трише всерьез озабочен признаками растущей инфляции. Как известно, контроль над ценами является первоочередной задачей для ЕЦБ. Поэтому европейцы в скором времени также могут пойти на первое за 5 лет повышение ставок уже в этом году или в начале следующего. И хотя на своем октябрьском заседании ЕЦБ не внес никаких изменений в свою денежно-кредитную политику, а чиновники банка отвергли саму идею скорого повышения ставок. Однако это было не последнее слово на эту тему из уст финансовых лидеров Европы. Жан-Клод Трише в своих выступлениях в течение месяца давал неоднозначные сигналы рынку. Он то говорил о готовности центрального банка немедленно повышать процентные ставки из-за более высокого роста цен в регионе, что повышало привлекательность евро. Но через некоторое время председатель ЕЦБ остужал интерес к евро, давая понять, что возможным повышением ставок вряд ли будет дан старт целому циклу повышения. Поэтому и поведение евро в течение месяца было довольно неоднозначным.
Стоит отметить, что немаловажное влияние на курс единой европейской валюты оказали события во Франции. Беспорядки в одной из крупнейших европейских стран только благоприятствовали продаже европейских валют. Неудивительно, что евро/доллар опустился до отметки 1.1640.
Однако по мере того, как беспорядки во Франции стихали, снова становились актуальными финансовые вопросы. А как уже отмечалось выше, европейские чиновники подогревали тему повышения европейских ставок. Поэтому ожидания скорого повышения ставок в Еврозоне вынуждали трейдеров закрывать короткие позиции по евро, а котировки евро/доллара к концу месяца вновь откатились к уровню 1.1850.
Между тем, начальник аналитического отдела «Форекс Клуб» Алексей Трифонов обращал внимание на поведение пары доллар/иена. Если по отношению к европейским валютам доллар вел себя с переменным успехом, то по отношению к иене наблюдался устойчивый рост пары. Подобное поведение валюты было связано как с тем, что японские инвесторы отдавали предпочтение американским активам из-за более высоких ставок в Соединенных Штатах. Кроме этого, японские фундаментальные показатели также демонстрировали некоторое снижение темпов роста. Единственным фактором, сдерживающим снижение иены, оставались спекуляции на тему возможной ревальвации китайского юаня. Дело в том, что в ноябре состоялся визит Президента Буша в Китай. Многие аналитики ожидали усиление давления на Пекин по вопросу укрепления юаня. Если китайцы пойдут на этот шаг, то это вызовет рост и других азиатских валют. Но этот визит вновь не внес никаких изменений в денежно-кредитную политику Банка Китая. В результате доллар/иена заканчивала месяц в районе 119.25.

Прогноз на декабрь
Как считает Алексей Трифонов, дифференциал процентных ставок формирует основные настроения на валютных рынках. Американцы продолжают рассматривать вопрос повышения своих процентных ставок. На текущий момент американские ставки находятся на уровне 4.0%. Однако большинство аналитиков ожидают, что они будут планомерно повышены как минимум до 4.5%. Таким образом, можно ожидать, что на своем заседании 13 декабря Федеральный Резерв вновь повысит ставки на 25 базисных пунктов. А это положительный для доллара сигнал. Поэтому американская валюта имеет потенциал к дальнейшему росту, хотя бы в первой половине декабря.
Среди основных проблем американской экономики, которые могут воспрепятствовать сильному росту доллара, аналитики «Форекс Клуба» выделяют, во-первых, все те же внешнеторговые проблемы. Цифры за прошлый месяц показали новый рекордный рост дефицита до 66.1 млрд. долларов. Столь высокий дисбаланс во внешней торговле означает, что на финансовых рынках доллары все в больших объемах обмениваются на валюты других стран. А увеличивающееся предложение долларов негативно сказывается на их стоимости. Именно этот фактор привел к значительному снижению стоимости американской валюты в конце прошлого года. Конечно, на сегодняшний день внешнеторговые проблемы отошли на второй план, но и про них не стоит забывать. Цифры по внешнеторговому балансу США появятся 14 декабря. Кроме этого, в свете высокого дефицита внешней торговли внимание финансовых кругов привлекает индикатор, характеризующий уровень спроса на американские активы со стороны иностранных инвесторов. Он появится 15 декабря. Последние публикации показали, что Америка не имеет проблем с финансированием своего потребления за счет притока иностранного капитала. И, как полагает Алексей Трифонов, вряд ли декабрьская публикация выявит наличие каких-либо проблем в финансировании. Но в случае каких-либо неожиданностей доллар может испытать виток давления.
Кроме этого, опасения начинает вызывать ситуация на рынке недвижимости США. Дело в том, что повышение ставок может негативно сказаться на этом секторе американской экономики, который неоднократно вытягивал экономические показатели Соединенных Штатов. Поэтому за ситуацией на рынке недвижимости трейдеры также будут внимательно следить в декабре.
Ну и общая динамика американской экономики и уровня цен в стране уже традиционно не останутся без внимания, т.к. они будут определять, на сколько далеко может еще продолжиться цикл повышения ставок. Любые намеки на то, что американские ставки подошли к своему пику, будут являться негативом для доллара.
Конечно же, динамика европейских ставок также не останется без внимания. Прежде всего, стоит помнить о том, что 1 декабря Европейский Центральный Банк объявит свое решение по ставкам. Скорее всего, ЕЦБ также пойдет на повышение ставок на 25 базисных пунктов. Но станет ли это началом целой серии повышений – это остается большим вопросом. Поэтому среди европейских показателей особое внимание будет уделяться инфляционным индикаторам. В целом же аналитики «Форекс Клуба» ожидают, что доллар продолжит набирать вес уже после повышения европейских ставок, если только по ним не возрастут ожидания.
Что касается Японии, то 14 декабря появится важный квартальный индекс делового оптимизма Tankan. Этот индикатор отражает то, на сколько крупные и мелкие японские предприятия сами оценивают текущую ситуацию и перспективы на будущий период. Высокое значение Tankan может на какое-то время остановить рост доллар/иены. Но в целом эта пара в течение месяца может достигнуть отметки 122.00.